Onderzoekers van de Sloan School of Management van het Massachusetts Institute of Technology, vergeleken de beoordelingen van verschillende ratingbureaus. Uit het onderzoek blijkt dat onder andere de gebruikte meetmethode, maar in sommige gevallen ook de mening van de beoordelaar invloed hebben op de beoordeling. Zij tekenden hun conclusies op in het rapport Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings.
Beoordelaarseffect
Vooral als het gaat om zaken als mensenrechten of arbeidspraktijken blijkt sprake van een ‘beoordelaarseffect’. In dat geval kunnen analisten bij ratingbureaus geen gebruik maken van puur financiële of numerieke beoordelingen. In plaats daarvan zijn scores vaker gebaseerd op ‘zachte’ gegevens, waardoor ze moeilijker te kwantificeren, meten en vergelijken zijn. Om die reden bestaat de kans dat de scores op deze gebieden afhankelijk zijn van de persoon die ze beoordeelt.
Verschillen in ESG-aanpak
Om het duurzaamheidsbeleid van bedrijven te beoordelen maken investeerders vaak gebruik van zogenoemde ESG-criteria. Deze afkorting staat voor Environmental, Social en Governance. Dit zijn factoren die meten in hoeverre een bedrijf oog heeft voor zaken als mensenrechten en het milieu, maar ook of een bedrijf transparant is en corruptie tegengaat.
Uit het Amerikaanse onderzoek blijkt dat ratingbureaus niet alleen per thema andere factoren meten, maar dat zij ook verschillende methoden gebruiken voor hun beoordeling. Tot slot kennen zij andere waarden toe aan factoren. Dat laatste heeft volgens de onderzoekers echter geen grote invloed op de verschillende beoordelingsuitkomsten. Wat volgens hen vooral zorgt voor de verschillen is de manier waarop ratingbureaus factoren beoordelen. Dus door de methode die zij gebruiken.
Het belang van inzicht
Onderzoekers Florian Berg, Julian Kölbel en Roberto Rigobon concluderen dat het voor investeerders belangrijk is om inzicht te hebben in de verschillen tussen ratingbureaus. Alleen op die manier kunnen investeerders hun verantwoord beleggingsbeleid op een succesvolle manier inrichten, stellen zij.
Raul Leote de Carvalho, Deputy Head vande Quantitative Research Group bij BNP Paribas Asset Management beaamt dat: “Naar mijn mening is dit document een must read voor alle beleggingsprofessionals.” De vermogensbeheerder publiceert maandelijks een artikel over relevant academisch onderzoek over verantwoord beleggen. Het onderzoek van de SLoan School of Management is daarvan de eerste.
Lees ook: John McKinley, BlackRock: “Klimaatbewuste bedrijven winstgevender op de lange termijn”
Bron: BNP Paribas AM | Afbeelding: Adobe Stock
