In haar analyse berekende Van Lanschot Kempen hoe sterk de aandelenkoersen wereldwijd zouden kunnen dalen in reactie op een stijging van de CO2-prijs. Daaruit blijkt dat een wereldwijde CO2-prijs van 75 dollar per ton CO2-equivalent een daling van 4 tot 20 procent van de aandelenkoersen kan veroorzaken, afhankelijk van hoe streng de beprijzing is.
Als het gaat om een prijs voor de directe uitstoot van een bedrijf (scope 1) en de indirecte uitstoot als gevolg van de opwekking van ingekochte energie (scope 2) komt het verlies uit op een daling van 4 procent. Als alle indirecte uitstoot binnen de waardeketen van de onderneming meetelt (scope 3) in de prijs dan kan de aandelenwaarde zelfs 20 procent dalen.
De ene markt is de andere niet
De invloed van hogere CO2-prijzen varieert van markt tot markt. Zo zouden aandelen in de Verenigde Staten het hardst worden getroffen met een waardedaling van 27 procent, terwijl de waarde van Amerikaanse aandelen in een index met daarin op ESG-criteria getoetste aandelen ‘slechts’ 16 zou dalen.
Lees ook: Rechter bepaalt dat Shell per direct zijn absolute uitstoot van broeikasgassen moet terugdringen. Dat geldt zowel voor de uitstoot die het bedrijf zelf veroorzaakt met de productie, maar ook voor die van zijn toeleveranciers en afnemers (scope 1, 2 en 3).
CO2-prijs boven de 100 dollar
De keuze voor een CO2-prijs van 75 dollar is niet toevallig. Dat is namelijk het bedrag dat volgens het Internationaal Monetair Fonds (IMF) nodig is om de CO2-uitstoot terug te brengen tot een niveau dat in overeenstemming is met de doelstelling om onder de 2 graden klimaatopwarming te blijven. Maar Van Lanschot acht het ook aannemelijk dat de prijs nog verder oploopt doordat de aarde sneller opwarmt. Daarom heeft de financiële instelling ook het effect van een CO2-prijs van 150 dollar berekent. Dan kan de waarde van aandelen zelfs met 41 procent dalen.
Lees ook: Hoeveel invloed heeft een duurzame belegging? Deze investeerder weet het
Kansen voor duurzame beleggers
Uit de analyse van Van Lanschot Kempen blijkt ook dat een klimaatpositieve portefeuille in de komende tien jaar juist 20 procent extra rendement kan opleveren. Denk aan het verruilen van de bestaande aandelenbelangen voor aandelen in ondernemingen die zich richten op een lage CO2-uitstoot of op de klimaattransitie. Dat kan door meer te focussen op thema’s als schone energie, schoon water en duurzame voedselvoorziening. De financiële instelling adviseert langetermijnfondsen, zoals pensioenfondsen, om aanpassingen te doen in hun beleggingen zodat ze beter bestand zijn tegen veranderingen in CO2-beprijzing en regelgeving.
Van Lanschot Kempen past deze kennis ook zelf toe. Zo besloot het vorig jaar al om de CO2-prijs als risico-indicator toe te voegen aan het beleggingsrisico-framework voor bepaalde klanten.
Studenten en universiteitsmedewerkers protesteerden in juni om pensioenfonds ABP te overtuigen strenger te zijn voor fossiele bedrijven en er misschien zelfs helemaal uit te stappen. Werkt dat?
